尽管银行业压力不断加大，但拉加德正在巩固她“最鹰”央行行长的地位，这无疑给金融市场提供了一个买入欧元、卖出德国债券的理由。

上周，欧洲央行行长拉加德表示，让欧元区通胀回到目标水平是“不可谈判的”，且不会涉及“银行业危机与通胀之间的权衡”。欧洲央行此前决定将三大基准利率提高50个基点。

相比之下，美联储的加息幅度较小，鲍威尔还表示政策制定者曾考虑过暂停加息，英国央行的加息幅度也仅为25个基点，并表示通胀可能“大幅”放缓。

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这种货币政策分歧的扩大正是外汇和债券投资者进行交易的核心。

花旗集团、法国兴业银行和德意志银行认为，拉加德推动抗击通胀的举措为欧元提供了助力，并可能在未来几个月将欧元兑美元推高至1.10。且本周公布的欧元区通胀数据很有可能鼓励欧洲央行继续加息的观点，从而推动欧元上涨。

与此同时，摩根大通资产管理公司利率投资组合经理Kim Hutchinson比较“担心”德国国债，而不是美国国债。她表示：“欧洲央行可能向我们传达了在发达国家央行中最强硬的信息。拉加德听起来仍然非常有信心，如果他们的基线不变，欧洲央行可能仍会加息。”

欧洲短期掉期的利率正在追赶美国相似的掉期利率，二者的利差在3月初缩小至仅70个基点。法国兴业银行策略师表示，上一次出现这一水平的时候是在2021年，当时欧元兑美元甚至站在1.21上方。

Russell Investments全球汇市主管Van Luu表示：“基于更为积极的趋势，以及欧元区与美国利差不断缩小，我们预计将在未来一到两个月增加欧元多头头寸。美联储可能会停止紧缩周期，然后比欧洲央行早几个月转向。”

截至上周五，货币市场预期美联储最早将于6月降息，欧洲央行预计将加息至9月。可以肯定的是，欧洲央行的相对强硬在一定程度上反映了这样一个事实：它在美联储加息四个月后才开始加息，而且还要应对能源价格上涨的全面冲击。

法国巴黎银行资产管理公司首席市场策略师Daniel Morris表示，欧洲出现严重紧缩的迹象可能只是时间问题。他说：“要说有什么不同的话，那就是欧元区的通胀状况更糟，如果美国需要衰退来降低通胀，为什么欧洲不可以呢？”

就目前而言，欧洲经济已经证明比预期的更有弹性。上周的数据显示，经常账户盈余增加，而负利率的结束正吸引资本回流欧洲，为欧元提供了较长期的提振。

据外媒调查的经济学家称，本周公布的数据将显示，欧元区剔除食品和能源的核心通胀率将从5.6%升至5.8%，创历史新高。相比之下，上周五，纽约联储的数据显示，美国通胀活动指标放缓至2021年以来的最低水平。

不过，如果市场对欧洲银行业的信心进一步恶化，可能继续令欧元承压。上周五，市场对德意志银行的担忧再度升温，使得欧元遭到大挫，但有分析师认为，这可能是一个潜在的买入机会。

两位驻欧洲外汇交易员表示，欧元兑美元跌至1.0713，低于银行间交易员一直关注的买入欧元的水平。瑞银外汇策略主管James Malcolm表示，“精明的快钱”对期权头寸的需求不断增长，如果欧元走强，这些期权头寸将得到回报。

对花旗而言，欧元兑美元1.10的水平将是关键。EMEA策略主管Vasileios Gkionakis在一份报告中写道：“鸽派的美联储、利率水平仍偏低的欧洲央行，以及强劲的欧元区经常账户收支动态，都预示着欧元将全面上涨。欧元兑美元的上行是市场力量最简单、最纯粹的表现。”

编辑：马萌伟

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