【资料图】

三大增长引擎驱动收入增长，酒品类型覆盖广泛。公司实控人吴向东于2003年至2009年先后收购湘窖及开口笑、江西李渡和贵州珍酒，至2022年，珍酒/李渡/湘窖/开口笑分别实现营收38.2/8.9/7.1/3.4亿元，尽管22年酱酒有所降温，但公司依然实现了双位数增长，近三年营收复合增速达到56%。盈利能力方面较稳定，毛利率水平稳中有增，22年公司毛利率达到55%，由于公司仍处于扩张期，前期费用投入较多，叠加疫情影响，净利率略有承压，近三年小幅下降，从20年的21.7%下降至22年的17.6%。

珍酒：酱香传奇华丽转身，持续打造现象级产品。酱酒行业增长潜力仍足，2022年销售收入突破2000亿元，未来或仍将保持较高增速增长。疫情后，珍酒开始以消费培育为核心推动营销转型，开展品鉴会、回厂游、名酒进名企等消费培育活动，并充分利用媒体提高品牌知名度，渠道方面不断完善经销网络建设，截至2022年底，公司品牌及营销人员为4060名，在营销方面的投入仍维持在较高水平，未来随着收入规模的扩大毛利率和费用率仍有优化空间，前期品牌方面的投入也将更好助力珍酒未来成长。

李渡：小而美酒企，沉浸式体验引领者。李渡历史悠久，汤向阳接任后以产品创新推动复兴。19年推出的李渡高粱1308积极参与高端市场竞争，推出后第一年收入就破2亿元。李渡收入主要来源于次高端及以上产品，22年次高端及以上产品占比达76.7%。作为区域性酒企，李渡通过三级体验完善沉浸式体验，增强消费者品牌认同感，差异化塑造品牌，22年营收达8.9亿元，较20年增长147%。

湘窖：扎根湖南本土市场，销售势头良好。湖南省白酒市场规模约280亿元，中低档白酒仍有较大市场需求，开口笑和邵阳品牌在省内群众基础好，开口笑品牌疫情后收入规模仍不断增长，22年收入达3.4亿元，较20年翻倍。湘窖品牌22年营收7.1亿元，产品定位较高，高端酱酒龍匠推出后发展良好，总销售额达到了7亿元，高价位产品带动毛利率提升，盈利能力较强。

详细和完整版研究报告，以及其他公司和其他行业的完整版研究报告，请登录猛兽财经网站，并进入【港美股研究报告】—【港股公司研究报告】板块了解。

猛兽财经致力于让每一个不甘心的青年人学会港美股投资，体验在世界上最成熟最合规的市场里做世界头号公司股东的乐趣和刺激。让每一个青年人有尊严、平等通过港美股投资获得自由。

我们像猛兽一样关注着全球汹涌澎湃的美股、港股、创投等资本市场，并且为投资人和初创企业、上市公司、金融机构提供专业的财经资讯、港美股研究分析、金融圈社交、品牌营销、会议定制服务、财务顾问（FA）服务、IPO咨询、海外营销、财经公关、港美股投资者关系维护等服务，欢迎需要以上服务的朋友联系我们。猛兽财经旗下还运营着一款基于地理位置的陌生人金融社交平台：金钱世界社区。

关键词：