来源：广州期货

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摘要：多晶硅俗称硅料，位于光伏产业链上游环节。受供应大幅增加，以及后续仍有较多投产规划，近期硅料价格持续暴跌，部分企业开始出现亏损局面。然而，终端光伏新增装机量却屡超预期，硅料价格是否将迎来底部转折？本周小编为各位投资者梳理硅料环节基本面概况，供大家进行投资决策作参考。

关键字：上游环节 持续暴跌 底部转折

一、多晶硅生产企业格局

多晶硅俗称硅料，处于光伏产业链上游环节，通过化学反应从工业硅提炼出高纯度多晶硅（6N-9N），属于技术和资金密集型产业，行业壁垒较高，在企业竞争中整体呈现寡头垄断性的竞争格局。

多晶硅市场企业主要包括生产企业包括通威股份、新疆大全、协鑫科技、新特能源、东方希望、江苏中能和亚洲硅业等企业。根据目前优质企业扩张情况，多晶硅产品第一梯队企业有通威股份、新疆大全、新特能源和协鑫新疆四家企业，从产能占比看，通威股份大约占总产能的29%，新疆大全占比约为18%，协鑫科技占比约为16%，新特能源占比约13%。第二梯队企业有东方希望、江苏中能和亚洲硅业，以上三家企业产能占比约为20%，前七家企业产能占比达到95%以上，行业集中度较高，同时受到行业高纯度要求、高设备投资及较长的扩产周期影响，行业竞争格局较为稳定。

二、多晶硅延续下行走势，建议投资者注意把控好风险

（一）行情回顾：市场价格暴跌，跌幅不断扩大

上周国内N型料价格区间在7.5-9.0万元/吨，成交均价为8.05万元/吨，周环比降幅为22.52%；单晶致密料价格区间在6.80-7.80万元/吨，成交均价为7.24万元/吨，周环比降幅为24.5%。在供应过剩情况下，市场价格持续大跌，近期跌幅呈不断扩大走势。

图1：硅料参考价格走势（元/吨）

资料来源：广州期货研究中心

（二）基本面：供应过剩格局难改善，市场或仍有下行压力

供应方面， 1-5月份，国内多晶硅产量总计53万吨，同比大幅增长90%。今年5月份，国内多晶硅产量约为11.56万吨，环比增加4.6%。其中，前五家头部企业产量约9.31万吨，占比超80%。此外，下半年仍有超100万吨规划产能即将投放，整体供应增量较大。

需求方面，1-4月份，国内光伏累计新增装机达48.31GW，同比增长186%，行业仍旧保持较高景气度。但通常每年第三季度为光伏装机淡季，终端市场需求趋向疲软，这也会进一步传导至上游硅料硅片环节，导致市场需求增量或将边际转弱。

综合而言，当前多晶硅基本面宽松主要还是由于供应过剩造成的，叠加后续还有新增产能即将投产，预计行业竞争将进入白热化，市场或仍有进一步下跌可能。目前部分二线生产企业已跌至成本线附近，而头部企业的成本把控相对较好，仍有生产利润，预计后续头部企业竞争优势将明显凸出。因此，建议广大投资者关注硅料头部低成本企业，适时把握好投资机会。

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